您好,欢迎访问郑州中央空调,郑州家用中央空调销售安装 河南迪德机电设备有限公司!
销售热线:15890055673
项目咨询:15890055673

空调常识

ABOUT US

联系我们

CONTACT US

手机:15890055673
地 址:郑州市商都路世贸中心C座18层

您的当前位置: 首页 > 新闻资讯 > 空调常识 > 空调常识

格力电器没有天花板

来源:郑州中央空调-河南迪德机电设备有限公司 发布时间:2018-09-18 点击次数:

我曾说过,中国最有可能成为世界大公司之一,因为它具有所有的潜力——专注自己的事业,一如既往地从零开始扼杀红海,打造强势品牌,与所有合作伙伴分享成功。
    
     格力电器是我在做消费者调查时唯一关注的两家家家电公司之一,关于公司最高限额的争论从未听说过。去年6月,雪球网上的第一次采访是关于格力电器的。目前为止,这些观点没有改变,简化了其中的一部分,让大家回顾这一不寻常的事情。
    
     格力给投资者留下了两个印象,一个是白马,该公司自上市以来从未出现过利润下滑。从1993年到2011年,公司收入从6.5亿元增加到835亿元,净利润从5亿元增加到53.4亿元。自2008年以来,这样的公司在中国资本市场上很少。市场上关于绿色电子产品的报道有数百篇。这两家是大白马。该公司今年的销售收入可能超过1000亿,其市场价值约为60000000000。
    
     这两种印象很容易得出这样的结论,即这些公司不必学习,几乎没有挖掘的空间,几乎没有发展空间。
    
     然而,这个结论在今天还没有实现。浏览一下Glimpsey的研究论文,并将最早的现有报告带回2005年。连续发表的报告有以下几点(注意我没有做过任何筛选):
    
     2000年:空调的生产能力远远大于市场需求,市场价格正在下降,但价格战和炎热的天气使零售额增加了105.49%,大约有400个品牌。
    
     2001年:由于众多品牌的流入,空调行业的供需严重失衡,生产能力远远大于市场需求,年产量达到2363万台。国外品牌如日本、韩国、欧洲和美国,大多数空调企业只能依靠标签加工来获得小额利润和外国竞争。再加上凉爽的夏季,市场竞争激烈,市场价格不断下滑,库存也是如此。720万年底。
    
     2002年:空调市场面临内外困境和巨大压力,国际上,美日经济发展放缓,空调出口增长速度放缓。国内有空调企业400多家,年生产能力已达350多万套。制造商在2001的酷暑季节增加了他们的生产能力和库存。这两个原因使得市场竞争非常激烈,订单混乱,一些品牌被市场抢占,存在低价倾销现象。
    
     2003年:受原材料价格上涨、SARS疫情、连续降雨和大量库存的影响,空调行业五年来首次遭受损失,导致空调行业整体萎缩的主要原因是库存上升和价格下跌。
    
     2004年:空调行业竞争激烈,虽然空调行业市场价格基本稳定,全行业出口量大幅增加,但受价格上涨的推动,空调材料成本上升。钢铁、铜、铝、塑料等行业的出口退税率由17%下降到13%。空调行业的利润率持续下降,许多品牌在市场竞争中退却。
    
     2005年:原材料价格上涨,人民币升值,欧盟环境指令。此外,由于房地产调控政策和电力供应短缺等因素,竞争异常激烈,市场上主要活跃品牌只有约50家。RS超过6000万个单位,这可以说是世界上第一个,而国内需求只有大约4000万个单位。
    
     空调行业自古以来就供过于求,格力电气就是在这种红海中成长起来的。
    
     有人统计,2004-2011年,灰历年最低市盈率是:9倍、9倍、7倍、7倍、8倍、8倍、10倍。从今年2月份05日至25日,绿电股价几乎增长了20倍。这是什么意思自2004年以来,市场一直对GREE电器作出严重错误的估计。因为如果这些PE是正确的,那么格力电器今天不应该是7年前的20倍,而应该是资本市场的必要回报(本质上大约是上证综合指数的两倍)。多年来)
    
     格力股价多年来已上涨20倍,其估值仍接近底部,每次有人使用各种数据证明,正是因为上述印象,在激烈的竞争中,空调行业每年都要让市场给人一个VE。低价买一个好资产,在这样的市场上真的没有理由抱怨。
    
     至于市场为什么错了,你可以写一本书来回答它。简单地说:1。历史并不是简单地重复过去,而是根据过去的经验导致心理学中的集体错误判断。2。在消费行业,公司与行业之间的差异,像个人与集体之间的差异,比尔盖茨的高中同学可能会有人失业。行业。产业研究的意义要弱得多。
    
     我们今天仍然犯同样的错误。最近,绿色电力已经上市10年了,市盈率已经达到前一时期的8或9倍。当然,市场上只有一个上限理论。因为上限当然是指需求的上限。我的回答是:在接下来的10年甚至更长的时间里,GREE不会有上限。分析师的作用是寻找与市场预期不一致的地方,我们将关注那些被严重忽视的市场部分。
    
     首先,谈谈家用空调。简单地把中国人口总数、家庭户数设为维持家用空调需求的假设,这是一个比较基本的错误。很多人误解了百倍的概念。在很长一段时间里,空调并不局限于家庭,办公室、餐馆、购物中心、小商店,在某个地方有人有空调(包括部分商业空调)。空调的需求将乘以至少两个。因此,空调不是家用电器的范围,而是空调的原始含义。这不包括整个制冷行业。
    
     继续讨论空调。总的市场观点是海外需求已经饱和,所以经纪报告一致提到了三四线城市和农村市场的强劲需求。我的观点是,首先,中国的人口基础并不完善。可借鉴以往在欧洲、美国或日本的经验,所以不要被公司目前的销售或市场价值吓倒。
    
     更重要的是,我认为海外需求刚刚起步,是一个全新的市场。目前,国内制造业占世界总额的80%以上,但我们都知道出口不能赚钱。甚至毛利也只有5-8%。品牌输出,没错。否则,为什么你认为董明洙在美国建了一个工厂,花钱在时代广场做广告呢一旦OEM转变成一个品牌,利润空间就完全打开了。怀疑者会马上说海外品牌还没有那么稳固。我非常同意你的观点,但是到目前为止,GREE Electric还没有失败者的特征。
    
     在六月六日的两天新闻里,三星空调完全退出中国市场。事实上,除了三星,韩国电子巨头LG去年已经退出中国空调市场。工业机构数据显示,除了这两大巨头韩国品牌、日本品牌的市场份额也很小,戴金的市场份额只有1%,而东芝、日立的市场份额甚至不到1%,外国空调在中国已经见证了集体退却。只有老品牌才能咀嚼。
    
     最后,不要忘记,格力电器并不局限于空调的制造,而是在制冷领域从深度和广度两个方面进行拓展。变频控制技术的发展已经取得了一些核心技术的突破,原本依赖进口压缩机、高频电容器等核心部件现已自主开发生产;
    
     就广度而言,格力目前在商业领域拥有全方位的自主研发产品,包括中央空调、大型空调、制冷、高铁空调、医疗温控等,这些领域都是增长POI。未来的格力NT。当然,现在的重点是中央空调,高投入的早期发展已经开始收获。说到这点,我担心格力不会诱惑太长的触须。
    
     简言之,行业需求上限理论是这样一种流行的理论,我不再觉得不值得反驳,但在需求方面,上限仍然悬而未决。其他问题,包括最近董事会的变动,已成为市场关注的焦点。我不认为这些将成为格力发展的主要障碍。随着时间的推移,市场会忘记并重新关注公司的业绩。其他的绿色电器比上限理论更有价值。例如,新一代的管理,开拓海外市场的方式,以及大公司生病的可能性。
    
     最后,我们讨论估值。我们回到2005年,9倍市盈率,假设不是9倍而是10倍,你选择卖出,你付出了七年的机会成本的20倍。如前所述,历史估值区间存在很多定价错误,历史可能不会意味着重复自己。
    
     在2012年季度报告发布后,我在给客户的一封信中写道:多年来,格力不仅给投资者带来了财务回报,而且给投资者带来了精神上的触动,尤其是对价值投资者而言,在短期利益驱使的市场上,中国似乎不是价值投资。资本所在地。
    
     两年前,我说格雷最有可能在中国成为世界上最伟大的公司之一,因为它遇到了所有的潜力——专注于自己的事业,一如既往地白手起家地消灭红海,建立一个强大的品牌,与所有合作伙伴分享成功。
    
    

©2012-2019 郑州中央空调 河南迪德机电设备有限公司  All rights reserved.
手机:15890055673(微信同号)  公司地址:郑州市商都路世贸中心C座18层
商用中央空调,家用中央空调安装和维修服务。本站内所有产品以实样为准,图片仅供参考。保留最终解释权。
本公司专业从事郑州中央空调,河南格力中央空调,郑州格力中央空调,郑州美的中央空调,郑州家用中央空调,郑州商用中央空调等的销售、设计,安装,售后服务为一体的企业